智通财经APP得悉，东吴证券发布研报称，配网出资23年增速转正，25年有望15-20%增加，建造新式配电系统以应对分布式动力接入需求；海外商场近两年遍及量价起升，随配电设备海外供应逐渐开释，商场从24H2起回归至量增阶段。工控方面，国产代替趋势连续，一起内资加大出海脚步，加快海外出售&研制&制作系统树立，一起在人形机器人中心零部件及总成范畴均有卡位，待25年开端工业化落地、逐渐奉献成绩增量。此外，AI加快赋能传统工业、人形具身智能年代到来，主张重视催生电网&工控增量出资时机。

  国内：主网配网都是规划要点。主高压下一年存量线路加快确收、国企龙头报表端实现成绩弹性，“十五五”规划值得等待：估计特高压出资额有望同比50%+，新增特直流约20条+、特交15条+，其间高价值量的柔直浸透率达观到50%+。配网出资23年增速转正，25年有望15-20%增加，建造新式配电系统以应对分布式动力接入需求；方向上较为多元：一次设备看好扩容方向(节能变压器)，二次看很多品类加快浸透(一二次交融设备、规约转化器、群调群控+分布式功率猜测等产品)，重视直流配电、虚拟电厂、柔性互联等新技能0到1的打破。

  海外：近两年遍及量价起升，随配电设备海外供应逐渐开释，商场从24H2起回归至量增阶段(只要紧缺的高压电力设备及其零部件能够提价)，25年仍看好美国AI、主网、工业对电力设备需求的拉动，其次是中东、亚非拉商场需求，随美国本乡产能落地，有望削弱关税带来的影响。

  工控：内资订单、库存、盈余才能均处于底部，外资去库等25Q2，下一年达观看全职业复苏，一起出海、人形机器人也给工控公司奉献长时间亮点。

  需求侧，职业仍处于相对底部，传统职业24年靠直接出海、以旧换新等有不错体现，25年看内需康复，新动力从连累项有望在25年看到企稳，Q4已观察到锂电CAPEX转正，光伏因低基数也收窄了降幅。估计下一年工控需求有望转正至0-3%增加。供应侧，国产代替趋势连续，一起内资加大出海脚步，加快海外出售&研制&制作系统树立，一起在人形机器人中心零部件及总成范畴均有卡位，待25年开端工业化落地、逐渐奉献成绩增量。

  人形机器人&AI电气设备：AI加快赋能传统工业、人形具身智能年代到来，催生电网&工控增量出资时机。

  人形机器人：24年国内外巨子纷繁下场为工业按下加快键，T链后续可等待特斯拉发布Gen3及供货商定点，25年进入量产年、有望产出3000-5000台；NV链主攻芯片及机器人开发渠道，重视生态链同伴时机；HW链或处于供应链培养期，智选形式有望复制到人形。从确定性视点，当时阶段优选与龙头直接对接协作与Tier1送样有对应零部件布局的Tier2企业。

  AI电气设备：AI带动机柜往百kW-MW等级演进，功耗提高带动能量转化环节技能革新，相关设备将迎来价增和格式的改变：电能流改变在于UPS转向HVDC直流配电，AC-DC大功率化，一起会直接形成IDC前段动力基础设施供需严重引发的提价。热能流来看，风冷转向冷板液冷，远期到浸没式液冷，海外龙头加快对液冷部件的收并购布局。

  危险提示：全球电网出资没有抵达预期，宏观经济景气量下滑，原材料以及运费提价超预期，竞赛加重等。